티웨이항공 주식 전망 [ 예림당 저가항공사, 실적은?]

티웨이항공은 국내 대표 저가항공사(LCC)중 하나로 2010년 항공기 2대를 가지고 사업을 시작하였습니다. 사업초기에는 김포-제주 노선만 운항하였지만 B737-800 4번기를 도입한후에는 인천에서 방콕,후쿠오카 정기편 취항을 시작하였습니다. 이후 꾸준히 노선을 늘려나갔으며 지난해 7월 19번기를 도입, 부산-다낭,오사카 정기편 취항을 시작하였을뿐만 아니라 '12년도 화물 사업면허를 취득한후 2013년도부터 화물운송사업도 함께 영위하기 시작하였습니다.

연결대상 종속회사, 즉 연결실적에 포함되는 기업으로는 지난해 10월 설립된 티웨이에어서비스 (지분 100%)가 있으며 지상조업을 주요사업으로 영위하고 있습니다. 티웨이항공의 최대주주는 티웨이홀딩스로 지분율 78.24%이며 티웨이홀딩스의 최대주주인 예림당이 지분율 11.54%를 보유하고 있습니다.

따라서 예림당의 최대주주이자 회장인 나춘호와 그의 아들 나성훈 씨가 티웨이 항공의 실질적인 경영권자라고 보시면 되겠습니다.

▲사진: 티웨이항공 제공

티웨이 임원 리스트 및 직원 연봉

• 대표이사: 황정현 (가천대 경영학)
• 업무총괄: 나성훈 (예림당 나춘호 회장의 아들)
• 전략기획: 이상진 (단국대 무역학)
• 사외이사: 장영만 (국립세무대학)
• 감사: 최석조 (국립세무대학)

올해 3월말 기준 티웨이항공의 직원수는 1497명으로 1분기 평균 급여액은 남자 2500만원 여자 1500만원 씩 이었습니다.

티웨이항공은 LCC (Low Cost Carrier)로 분류됩니다. 사업모델 기준에 따라 항공운송사업자는 FSC(Full Service Carrier), NFC (No-Frills Carrier) 그리고 LCC로 구분되는데요, 국내에서는 간편하게 FSC 와 LCC로 구분하고 있습니다.

LCC는 낮은움임료를 받고 여객을 제공하는 항공사를 뜻하는데요, 대형항공사들에 비해 LCC가 빠른속도로 점유율을 확대해 나가고 있습니다. 아래 그래프를 보시면 파란색 선이 대형항공사들의 합산 점유율, 빨간선이 LCC 합산 점유율을 나타내고 있습니다.

저가항공사 점유율 추이

▲출처: 티웨이항공

티웨이항공은 항공사업부문으로 매출 100%를 창출하고 있는데요 올해 1분기기준 여객 매출이 전체매출의 98.2%로 절대적으로 높은 반면 화물 매출은 0.3%에 그쳤습니다. 저가 항공사 이기때문에 국내 여객을 통한 매출비중이 높을것이라 생각하시는 분들이 많지만 국제선 매출비중이 압도적으로 높습니다. 올해1분기 국제 여객을 통한 매출액은 1709억원으로 전체매출의 80%이상을 담당하였습니다.

국제선 수익비중이 높은것은 대한민국 국민들의 여행패턴과 관련이 높은데요, 지난해 3월부터 중국의 보복성 관광제재가 본격화되면서 한국을 방문한 외국인 관광객수는 급감하기 시작하였지만 국민 해외여행객수는 지속적인 증가추세를 보이고 있습니다.

한국관광공사의 자료에 따르면 지난해 외래객 입국자수는 1333만5758명으로 전년대비 -22.7%감소하였지만 국민 해외여행객수는 2659만6547명으로 같은기간 +18.4% 늘어났습니다. 올해에도 2월을 제외하면 매월 두자릿수 성장률을 보이고 있는데요, JTBC 예능 '뭉쳐야뜬다', tvN예능 '꽃보다 할배 리턴즈', SBS 예능 '정글의법칙' 등 해외를 촬영지로 한 예능프로그램들이 시청자들의 큰인기를 얻고 있는것이 큰 역할을 하고 있는것으로 판단됩니다.

▲티웨이항공 객실 승무원, 사진출처: 티웨이 인스타그램

지난해 티웨이항공의 매출액은 5840억원으로 전년도대비 52.6% 성장하였으며 올해 1분기 매출액도 전년동기대비 50%증가한 2038억원을 기록하는등 최근 실적이 가파른 개선세를 보이고 있습니다. 위기간동안 영업이익과 분기순이익은 2배이상씩 증가하였는데요, 특히 영업이익은 3배가까이 늘어났습니다.

지난 수개월동안 국제유가가 급증하면서 티웨이항공의 주요원재료인 항공유 가격이 급등하였는데요 항공유 가격변화는 다음과 같습니다.

티웨이항공의 공모가 밴드는 1만4600원에서 1만6700원사이이며 1만6700원기준 티웨이항공 시가총액은 8008억원 입니다. 올해2분기부터 국제유가가 하락세를 보이고 있기때문에 항공유가격 하락을 유도, 상장후 티웨이항공 주가에 긍정적인 영향을 미칠것으로 예상됩니다.

• 2016년 1739원/GLL
• 2017년 2165원/GLL
• 2018년 1분기 2279원/GLL

(자료출처: 티웨이항공 투자설명서)