KG이니시스 [035600] 주식 투자, 장기 수익률 긍정적

KG이니시스 (035600)는 KG그룹의 계열사로 전자결제사업을 주력으로 영위하고 있습니다. 핵심계열사중 하나인 KG케미칼이 최대주주로 있으며 지난 6개월간 주가가 급등하면서 최근 시가총액이 6400억원을 돌파하였습니다.

지난해 기준 KG이니시스 직원수는 총 200명으로 1인당 평균 연봉은 5500만원 이었습니다. 평균 근속연수는 남자가 3.4년 여자직원이 3.3년으로 비슷하였지만 연봉은 남성이 6700만원으로 여성(3600만원)보다 3100만원가까이 높았습니다.

KG이니시스  MACD 기술적 분석 차트

▲출처: 영웅문HTS

지난해 최저가 (10600원) 대비 올해 KG이니시스 주가는 최대 2.5배가까이 상승하였지만 6월들어 강한 조정을 받고 있는 모습입니다. 급등기간동안 외국인과 기관투자자들의 동반 순매수 행진이 이어지고 있어 수급측면에서는 긍정적이지만 KG이니시스의 실적급등이 언제까지 이루어질수 있을지 의문을 제기해 볼수 있습니다.

케이지이니시스는 전자결제 사업뿐만아니라 케이지모빌리언스, 스룩, 케이지올앳, 케이지에듀원등을 종속회사로 두어 교육사업, 요식업을 함께 영위하고 있습니다.

전자결제 사업을 통한 매출비중이 70%이상으로 절대적이지만 교육사업과 요식업의 수익성이 전자결제업의 수익성을 앞지르며 특히 요식업의 경우 올해1분기기준 매출원가대비 매출액이 약 4배에 달하였습니다.

온라인 쇼핑 거래액 추이

▲출처: 통계청

국내 온라인쇼핑 시장규모는 꾸준히 증가하고 있습니다. 통계청의 자료에 따르면 올해3월 온라인쇼핑 거래액은 8조9854억원으로 전년 동월 대비 1조5천억원이상 증가하였으며 같은기간 모바일을 통한 쇼핑 거래액도 1조3천억원 가까이 늘어난것으로 전해졌습니다.

주력사업인 전자결제의 시장규모가 견고한 성장세를 유지하는 가운데 부업이라 볼수 있는 요식업과 교육사업이 높은 수익성을 보이고 있기때문에 중장기적 주가흐름은 긍정적일것이라 판단됩니다.

참고: KG이니시스의 요식업은 체인화음식점업, 프랜차이즈를 종속회사인 케이지에프앤비 (KG F&B)를 통해 이루어지고 있습니다.

부정적인 측면은 인터넷 전문은행 제1호인 케이뱅크의 지분 6.61%를 보유하고 있는데요, 케이뱅크가 후발주자인 카카오뱅크에 크게 뒤쳐지고 있는 것입니다. 오프라인 지점이 없기때문에 시중은행들 대비 비용측면이 혁신적으로 개선되 높은 수익률을 보일것이라 예상되었지만 기대와는 달리 인터넷은행들의 제공 금리가 시중은행들과 크게 다르지 않고 국민메신저 플랫폼 '카카오톡'을 기반으로한 카카오의 인터넷은행 '카카오뱅크'가 상대적으로 더 가파른 성장세를 보이고 있습니다. 

또한 8개기업이 지분율 100%를 보유하고 있는 카카오뱅크와는 달리 20여개 기업이 케이뱅크의 주주로 참여하고 있어 추가 유상증자 및 기타 주요 경영관련 변화를 주는데 있어서도 상대적 어려움을 겪고 있는듯 보입니다.

(자료출처: KG이니시스 분기보고서 2018.03)