한미약품, 한미사이언스 주가 폭락 이유 & 향후 전망은?

한미약품, 한미사이언스 주가 폭락 이유 & 향후 전망은?

2018년 02월 05일 글로벌증시가 하락하면서 코스피 지수는 전날대비 △-1.33%하락한 2,491.75에 거래를 마감하였습니다. 코스피 지수는 지난 1월말 2600선을 잠시 웃돌기도 하는등 연일 사상최고치를 경신하는듯 보였지만 2월부터 하락세가 심화되고 있습니다.

코스피 제약 기업인 한미약품과 지주회사 한미사이언스의 주가는 이날 각각 △-7.46%, △-6.47%씩 폭락하였습니다. 연기금을 중심으로 사모펀드, 금융투자, 투신 등 기관투자자들의 집중적인 매도세가 이어지는 가운데 외국인까지 매도하면서 2월에만 76,000원이 빠졌습니다.

(한미약품의 중국법인 북경한미약품 '베이징한미', 사진출처: Business Korea)

지난달 29일 한미약품과 한미사이언스는 2017년 실적을 발표하였고 특히 한미약품의 실적성장세가 두드러졌습니다. 한미약품의 '17년도 영업이익과 순이익은 전년대비 각각 △+212.5%, △+132.6%의 성장률을 보였으며 국내제품들으 매출증가가 주요 원인인것으로 나타났습니다.

이러한 실적호조에도 한미약품과 한미사이언스의 주가가 급락한것은 실적증가폭에 비해 그동안 주가가 과도하게 상승하였기 때문에 조정을 받고 있는것으로 풀이됩니다. 아래 한미약품의 주봉 차트를 보시면 아시겠지만 2015년 당시 1조3,175억원믜 매출과 2,118억원의 영업이익을 기록하였음에도 주가는 1주당 789,698원을 기록후 금세 하락하였습니다. 그에비해 2017년도에는 1조원미만의 영업이익과 영업이익 837억원을 기록하였음에도 올해1월 630,000원까지 기록하였습니다.

한미약품 주식차트 (주봉)

(출처: 키움증권HTS)

따라서 최근 1년동안 글로벌 증시호황과 더불어 바이오/제약주들이 투자자들의 집중적인 관심을 받으면서 실적대비 주가가 과도하게 상승한것으로 보입니다. 또한 이번에 한미사이언스와 한미약품의 영업이익과 순이익이 급증한것처럼 보이는것은  2016년도 실적부진에 대한 기저효과도 상당합니다. 따라서 위 두기업의 순이익이 3자릿수 성장률을 보인것이 고평가 되었을 가능성도 배제할수 없을것입니다.

지난해 3Q 한미약품의 분기보고서에 따르면 총매출은 내수비중이 수출에 비해 압도적으로 높으며 그중 정제, 시럽제, 연,경질캡슐, 등이 주를 이루고 있습니다. 일반소비자들이 아닌 약사, 의료기관등을 대상으로 집중하는것은 국내 의약품 시장규모(약 22조원)의 약 80%가 전문의약품이기 때문입니다. 

(한미약품 파이프라인, 캡처출처: 한미약품 공식홈페이지)

선진국들뿐만아니라 한국에서도 고령화가 빠르게 진행되고 있는데다 최근 이례적으로 경기호황기가 지속되면서 한미약품의 국내 매출도 지속적인 증가세를 보일것으로 기대되고 있습니다.

또한 한미약품의 파이프라인을 보면 임상3상 단계에 있는 에페글레나타이드, 에플라페그라스팀, 파클리탁셀 그리고 올무티닙이 고령화시대에 급증하고 있는 영역인 당뇨/비만, 항암 관련 치료제 인것을 고려한다면 장기적 측면에서 한미약품과 한미사이언스의 주가상승을 위한 성장성은 충분히 남아있다고 진단할수 있습니다.