흥아해운 유상증자후 주가 전망 & 급락 이유

흥아해운 유상증자후 주가 전망 & 급락 이유

(사진출처: 흥아해운)

매출액 기준 해운사 6위를 기록하고 있는 흥아해운의 주가가 급락하고 있습니다. 2015년 최고 주당 4,000원을 넘어섰지만 현재 -75%이상 빠지면서 1,000원이하의 동전주로 전락한 모습입니다. 2016년 해운업 업황악화로 흥아해운의 당기순이익이 적자전환하면서 약세를 1,000원 초반까지 주가하락을 경험한뒤 일정부분 반등하는 모습을 보였지만 최근 337억 2백만원의 유상증자를 발표하면서 11월 15일 하루새 20%이상 하락하고 있습니다. 

흥아해운 주식 차트 (주봉)

(출처: 키움증권HTS)

와이지엔터테인먼트의 경우 제3자 유상증자 배정을통해 네이버를 투자자로 끌어드리는데 성공하면서 반등의 계기를 만든것을 본다면 유상증자가 항상 악재로 작용하는것만은 아닙니다. 하지만 흥아해운의 이번유상증자는 실권주 일반공모 방식으로 4,100만주를 유상증자하기 때문에 대규모 자산집단의 투자가 이루어지는 것이아니라 대부분의 유상증자 투자자들이 개인이 될 가능성이 높습니다. 또한 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는경우 대표주관회사가 자기의 계산으로 인수하게 되는데 급증하고 있는 흥아해운의 부채비율등을 우려할수 밖에 없습니다.

2019년 3분기기준 흥아해운의 매출구성을 살펴보면 일반화물운송 운항수익이 93.1%로 절대적으로 높은반면 부동산임대, CY수익 등은 총 6.9%에 달하여 해운업 업황 악화시 리스크가 부각될수 밖에 없는 구조 입니다. 또한 최근 견고한 반등세를 보이고 있는 국제유가도 해운업 수익률악화에 한몫 하고 있습니다.

크루드오일 WTI(서부텍사스유) 선물 차트

국제유가의 대표적 지표중 하나인 미국의 서부텍사스유 WTI 선물 가격을 보면 2016년초 $30를 하회하였을때 대비 두배가까이 반등하여 가격이 유지되고 있습니다. 유럽을 비롯해 일본 한국까지 탈원전정책이 부각되고 있고 OPEC의 석유 생산량 감산 합의가 장기화되고 있어 흥아해운의 주요원재료인 정유가격이 지속적으로 상승할 것입니다.

긍정적인 측면은 올해초반부터 한국을 포함한 전세계 경제지표가 최근까지 견고한 성장세를 유지하고 있으며 특히 유럽, 미국, 일본 등의 선진국 지표들은 이상적인 수치를 기록하고 있습니다. 이에따라 무역이 활발해지면서 흥아해운의 매출성장을 기대해 볼수 있습니다. 따라서 이번유상증자가 주가에 악재로 작용할수 있지만 실권주 일반공모가 성공리에 이루어진다면 2~3분기 후에 실적 턴어라운드를 예상해볼수 있습니다.

(자료출처: 흥아해운 분기보고서 2017.11.14)