LG하우시스 주가 위기 ( 반등 타이밍 분석 )

LG하우시스 주가 위기 ( 반등 타이밍 분석 )

LG하우시스의 주가가 2014년이후 신저가를 기록하며 위기에 빠졌습니다. 지난해까지도 매출액은 지속적으로 증가추세를 보이며 2017년도 매출3조원을 돌파하는 모습을 보였지만 영업이익과 순이익이 전년대비 각 △-15.3%, △-9.2%씩 감소하며 투심을 악화시켰습니다.

LG하우시스의 지난해4분기 영업이익이 전년동기대비 -45.8%, 순이익이 -87%를 기록한것이 실적악화의 결정적 시기였습니다. 

▲LG하우시스의 지인(Z:IN) 창호 전문점, 서울 마포점

실적이 감소한 주요원인은 다들 아시다시피 원재료가격상승 과 환율하락에 따른 이익감소 입니다.

PF단열재 및 친환경 제품들의 매출이 확대되고 있으며 PL창과 코팅 유리성장이 지속되고 있습니다. 또한 자동차 연비경쟁이 치열해지면서 글로벌 자동차 제조기업들이 자동차 경량화에 투자를 늘리고 있는 추세이기때문에 LG하우시스의 자동차 및고기능소재부문의 매출증가도 예상해볼수 있습니다.

따라서 원재료가격상승 및 환율 추세에 따라 올해의 실적이 크게 영향을 받을것으로 보입니다.

2018 LG하우시스 원재료 가격 전망

LG하우시스는 주요 원재료인 PVC, 가소제 등을 계열사인 LG화학과 LG MMA에서 대부분 매입하고 있습니다.

지난해3분기 PVC(LS100E)의 1kg당 가격은 1,203원으로 2016년대비  10%이상 증가하였고 가소제와 MMA가격도 같은기간 3%, 40%이상 씩 증가하였습니다.

이들의 가격은 LG화학과 LG MMA의 생산효율성에 크게 영향을 받는데, LG화학이 그동안 여수,대산, 화남아 CA공장, POE, NCC, ABS증설에 투자하고 있어 효율성이 상승할것으로 예상됩니다.

PVC는 폴리염화비닐로 우리가 흔히 부르는 플라스틱이며 가소제는 PVC를 부드럽게 하기위한 첨가제로 생각하시면 될것같습니다. 마지막으로 MMA는 메틸 메타크릴레이트로 정형외과에서 아크릴 뼈 시멘트 또는 아크릴 고분자, 인조대리석 등에 사용됩니다.

2018 LG하우시스 환율영향

지난해 3분기기준 LG하우시스의 총매출중 수출비중은 약 30%이었습니다. 따라서 환율변동이 지대한수준의 영향은 미치지 않지만 주가에 충분히 영향을 줄만한 사항입니다.

엘지하우시스는 중국 천진에 생산 및 시공법입을 두고 있으며 미국, 캐나다, 중국 상해, 독일 프랑크프루트, 러시아 모스크바, 인도 하리아나, 중국 우시에 판매 및 생산 법인을 두었습니다.

따라서 미국, 캐나다, 중국, 독일, 러시아, 인도의 환율을 주시해야합니다. 

미국의 경우 견고한 경제성장을 바탕으로 연준이 올해 미국금리를 약3차례 추가인상할것이라는 의견이 지배적인 상황입니다. 

나머지 국가들도 주요경제지표에 따라 일시적 등락은 반복하겠지만 최근 모두 경제회복세가 이어지고 있는 국가들이기때문에 환율급락의 가능성은 제한적일것입니다.

그렇다고 해서 환율이 급등할 가능성도 낮습니다. 외화자본유출 및 가계부채증가 문제등을 고려하여 한국은행도 금리를 추가 인상할 가능성이 제기되고 있는데다 한국경제성장률이 상향조정되고 있어 원화의 가치가 폭락수준으로 떨어질 확률은 낮습니다.

종합해보면 올해 LG하우시스의 실적은 반등할것으로 전망됩니다. 하지만 상반기보다는 하반기부터 실적 턴어라운드가 발생할 확률이 높아 장기적 분할매수 접근방식이 적합해 보입니다.

LG디스플레이 주가 전망에 관한 내용은 아래링크걸어두었습니다.

2017/12/28 - [주식시장/코스피 종목] - LG디스플레이 전망 < 주식분석, 목표 주가는? >

(LG하우시스, LG화학 분기보고서2017.09)