한국전력(015760) 전력판매 추이&전망, 전기요금

한국전력은 국내 전력판매 부문에서 독점적 위치를 점유하고 있습니다. 지난해 연료가 상승 등의 영향으로 연료비와 전력구입비가 크게 증가하면서 4분기 1조원이 넘는 대규모 순손실을 기록하였습니다.

OPEC회원국들과 러시아의 석유감산 합의연장이 이어지면서 국제유가(WTI)가 베럴당$60이상에서 거래되는 가운데 달러가 약세가 장기화되면서 상대적으로 상품(Commodity)가격이 상승하였습니다. 이에따라 한전 주요계열사들(한국수력원자력, 한국남동발전 등)의 원재료 가격이 상승한것으로 보입니다. 실제로 한국수력원자력의 주요원재료인 원전연료(경수)의 지난해 3분기누적 가격은 1KgU당 $2,196으로 2016년대비 18%이상 증가하였고 나머지 계열사들의 원재료가격도 같은기간 대부분 10%이상씩 상승하였습니다.

▲출처: 한국전력 IR자료실

지난해 한국전력의 전력판매량은 주택용, 일반용 그리고 산업용 모두 소폭 증가하였지만 주택용 전력판매 수입이 전년대비 -10.0%감소한것을 확인할수 있습니다.

2017년1월1일~ 9월30일 까지 주택용, 교육용 전기판매 단가가 전년대비 각각 -9.6%, -6.5%씩 하락하였습니다. 일반용, 산업용, 농사용 등의 판매단가는 소폭 상승하였지만 원가상승 및 주택용 판가하락에 따른 실적악화를 막기에는 턱없이 부족하였습니다.

한전 MACD차트

▲출처: 키움증권hts

한국전력은 2018년 한국GDP성장률이 3.0%를 기록한다는 가정하에 올해 1.5%의 전력판매 증가율, 내년부터 2024년까지는 2.5%, 2025년부터 2031년까지는 1.6%의 연간 전력판매 증가율을 전망하였습니다.

하지만 투자자들의 반응은 냉담합니다. 지난해 실적은 2013년도이후 최악의 결과였던데다가 탈원전 정책으로 핵심계열사인 한국수력원자력의 실적악화 우려가 남아있기때문으로 판단됩니다.

지난해 말 MACD가 시그널을 우상향돌파하는듯보였으나 금새 재하향돌파하며 한전의 주가가 더 가파른속도로 추락하고 있습니다.

(자료출처: 한국전력 분기보고서 2017.09, 한국전력IR자료실)