골든센츄리 주식 전망 [ 국내 상장 중국 기업 ]

골든센츄리는 국내에 상장한 중국 기업중 하나로 양주금세기, 낙양동방홍 그리고 낙양금세기가 실질적인 영업회사입니다. 양주금세기는 2004년 설립이후 랜드로버를 주요 고객으로 자동차용 의자를 생산판매 하였으나 현재는 트랙터용 휠 생산을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 낙양동방홍 및 낙양금세기도 트랙터용 부품 전문회사로 휠 및 타이어를 주제품으로 삼고 있습니다.

골든센츄리의 최대주주는 주승화 대표이사로 중국양주대학 마케팅과를 졸업한후 강도시홍달물자유한공사, 양주강위휠공장에서 경력을 쌓은 이후 현재 양주금세기, 동방홍 및 낙양금세기에서 대표이사직을 겸임하고 있습니다.

골든센츄리 6명의 임원은 모두 중국인이며 이들은 지난해 1인당 평균 2214만5000원씩을 보수로 챙겼습니다. 골든센츄리의 정식 명칭은 케이만금세기차륜집단유한공사 이며 2014년 케이만에 설립되었습니다. 케이만군도는 대표적인 조세회피지역중 하나로 미주지역에 위치한 영국령 섬국가 입니다. 법인세가 거의 없기때문에 상당수의 글로벌 기업들이 조세회피를 목적으로 해당국가에 법인을 설립하고 있습니다.

▲사진: 골든센츄리 제공

골든센츄리의 계열사이자 연결대상 종속회사로는 비금융 중간지주회사인 홍콩금세기를 비롯하여 농기계용 휠/타이어 가공 판매업을 영위하고 있는 양주금세기, 낙양동방홍, 낙양금세기가 있습니다.

골든센츄리 품목별 매출 비중 (2018년 1분기 기준)

• 휠 ▶68.5%
• 타이어 ▶29.0%
• 기타 ▶2.5%

90%이상을 농기계 생산업체에 직접 판매하는 방식으로 수익을 창출하고 있으며 유통회사 및 폐철 수집 및 가공업체 등으로부터도 매출을 올리고 있습니다.

골든센츄리 납품하고 있는 중국 트랙터 브랜드로는 점유율1위를 기록하고 있는 중국YTO집단을 포함하여 포톤로볼, 시풍집단, 상주동풍, 오정집단, 마힌드라염성트랙터유한공사 등 대부분 상위권 업체들입니다.

▲양주금세기 휠 공장 본사, 사진: 골든센츄리 제공

골든센츄리 시장 점유율 ('16년도 기준)

• 중대형 휠 ▶31.4%
• 중대형 타이어 ▶5.0%

핵심매출원인 휠의 점유율이 '14년도 18.5%에서 '15년도 21.5%로 늘어나더니 '16년도에 31.4%로 급증하였고 중대형 타이어 시장 점유율도 '14년도 1.85%에서 2년만에 2배이상 급증하였습니다.

The Freedom Group의 2014.07 '세계 농기구 (World Agricultural Equipment'에 따르면 올해 중국의 농기계 순수출금액은 27억달러 (약 3조470억원)으로 미국다음으로 높으며 2023년도에는 20억달러 증가한 47억달러 (약 5조3016억원)에 달할것으로 전망되었습니다. 지난 2013년도부터 2018년도 까지는 중국의 농기계시장 연평균 성장률이 10.4%로 미국 성장률의 두배이상, 세계농기계 시장 CAGR (6.9%)보다 3.5%p더 높을것으로 예측되고 있습니다.

중국 트랙터 보유 현황 ( 단위: 백만대)

▲출처: 중국통계국/ 골든센츄리 분기보고서 2018.03

위그래프를 보시면 골든센츄리가 상대적으로 낮은 점유율을 보이고 있는 소형 트랙터시장규모가 압도적으로 크지만 지난 '16년도 30%이상의 점유율을 기록하며 강세를 보인 중대형 트랙터 시장이 2008년이후 빠른속도로 성장하고 있눈 측면은 주가에 긍정적으로 작용할것으로 판단됩니다.

최근 골든센츄리의 실적도 견고한 개선흐름을 보이고 있는데요, 지난해 매출액은 사상최초로 1000억원을 돌파하였고 영업이익과 당기순이익은 전년대비 각각 +6.8%, +9.1%씩의 성장률을 보였습니다.

골든센츄리 주식 차트

▲출처: 영웅문hts

하지만 골든센츄리 (900280)의 주가는 실적과는 다소 상이한 흐름을 보이고 있습니다.  특히 올해1월 제일트랙터를 대상으로 대규모 타이어 및 휠 공급계약을 체결하였을 뿐만아니라 다수의 농기계업체들을 상대로 판매계약을 성사시켰음에도 주가가 반등하지 못한것은 의외였습니다.

올해초 상반기에 진행된 무상증자 시점을 전후로 주가가 급락하였는데요 MACD가 시그널을 돌파한 시점이후로는 우상향 전환을 시도하고 있습니다.

골든센츄리의 주가가 최근들어 약세를 보이는 것은 미중 무역전쟁이 시작되었고 트럼프가 중국으로부터 수입하는 모든품목에 관세를 부과할 준비가 되있다고 발언하는등 지정학적 리스크가 부각되고 있기때문으로 판단됩니다.

(자료출처: 골든센츄리 분기보고서 2018.03)